机器人:智能制造大势所趋,机器人与自动化产品前景光明 —— 文章正文2015-12-21

事项。

机器人发布2014年度报告,公司实现营业收入15.24亿元,同比增长15.5%;归属上市公司股东净利润3.26亿元,同比增长30.34%。EPS:0.50元。

主要观点。

1.工业机器人需求增加,助推公司营收与利润稳定增长。

公司2014年营业收入15.24亿元,同比增长11.63%。主要受益于工业机器人及成套装备需求的爆发增长,其中工业机器人产品营业收入4.77亿元,大幅增长17.03%,物流与仓储自动化成套装备、自动化装配与检测生产线及系统集成分别增长8.84%、6.74%。

综合毛利率增长2.23%至35.30%,盈利能力进一步增强。其中工业机器人毛利率37.89%,增长3.33%;物流与仓储自动化成套装备、自动化装配与检测生产线及系统集成毛利率分别为34.36%、35.20%,分别增长1.88%、1.58%。主要由于公司成本控制及技术创新增加公司产品附加值。

三费大幅增长,侵蚀公司利润。其中公司销售费用2,060.79万元,同比增长32.01%,主要由于相关人员工资及招待费增长;管理费用18,784.53万元,同比增长31.77%,主要由于研发费用增长;财务费用1,042.73万元,同比增长147.49%,主要由于借款增加,利息费用增长。

2.核心技术突破,新产品频频推出,竞争力不断增强。

持续提升技术创新能力,实现多项核心技术突破。在重载技术方面,研发出国内首台500Kg大负载、6自由度关节型工业机器人。在精准控制方面,研发出基于精确检测直驱电机电流来计算力矩的方法。

基于自主研发,推出多款产品,获得市场广泛认可。抛光打磨机器人成功跨入高端轿车内饰产品领域。Delta机器人具备可选配视觉及旋转等功能,大幅提高用户的生产效率降低用工成本。SCARA水平多关节机器人产品灵活小巧,高刚性、高速度、高精度,可广泛应用于劳动密集型产业。机器人换热器加工机组,替代人工后可以提高25%的工作效率。

3.智能制造大势所趋,市场空间将进一步打开。

随着工业4.0的推进,用机器人与自动化推动产业转型升级已成为共识。

公司在综合机器人、自动化和系统领域的优势可为各行业提供完整的解决方案。可以预期,公司未来将保持高速增长。

4.盈利预测。

预计公司15、16年EPS分别是0.73元、1.01元,对应PE分别是70倍、51倍,给予“推荐”评级。

风险提示。

1.技术成果产业化风险。

2.市场竞争加剧风险。

华创证券