机械制造：全面开放铁路投资与运营 运维等后市场业务将最受益 —— 文章正文2015-12-21

       投资要点：

　　发改发布公告称将全面开放铁路投资与运营市场。其主要内容包括：

　　1.全面开放铁路投资与运营市场：积极鼓励社会资本全面进入铁路领域，列入中长期铁路网规划、国家批准的专项规划和区域规划的各类铁路项目，除法律法规明确禁止的外，均向社会资本开放；重点鼓励社会资本投资建设和运营城际铁路、市域（郊）铁路、资源开发性铁路以及支线铁路，鼓励社会资本参与投资铁路客货运输服务业务和铁路“走出去”项目。支持有实力的企业按照国家相关规定投资建设和运营干线铁路。

　　2.推进投融资方式多样化：支持社会资本以独资、合资等多种投资方式建设和运营铁路，向社会资本开放铁路所有权和经营权；推广政府和社会资本合作（PPP）模式；支持铁路总公司以股权转让、股权臵换、资产并购、重组改制等资本运作方式盘活铁路资产；拓宽铁路发展基金吸引社会资本的渠道，支持通过设立专项信托计划和公募基金产品募集铁路发展基金。

　　3.完善社会资本投资的实施机制：强调市场化、公开透明。

　　4.进一步改善社会资本投资环境：强调法律保护。

　　5.加大对社会资本投资的政策支持：土地开发政策相配合。

　　6.建立健全工作机制：加快审批和各部门协作。

　　我们认为，此次政策力度大，对国内轨道交通产业或将产生重大影响。运营维护等后市场业务或先行先试，是铁路投资及运营市场放开最受益的领域。主要逻辑如下：

　　1.民营资本在后市场业务领域具备较大竞争实力。目前国内轨交产业中基建、装备制造领域分别由中铁建、中国中车(15.38,0.000,0.00%)等大型公司主导，民营资本进入难度较大。但运维业务的细分市场众多，主要包括检测、监测、试验、维护、保养等，市场集中度仍然分散，已布局产业链整合的优势民营企业将获得历史性的扩张机遇。

　　2.目前中国铁路里程、车辆保有量已积累到一定数量，未来3年后市场领域需求将持续30%左右的年复合增速。截至目前我国铁路营业里程约12万公里，高铁里程超过1.7万公里，机车、车辆、动车、线路、信号、供电等的运维需求将非常庞大，我们预计3年后市场容量或从2015年的100-200亿元扩大至200-400亿元。同时，受益于运维要求的高效化、自动化和互联网化，未来动车检修基地、大功率机车检修基地、动车运用检修所、机务段整备场等整体化检测设施的需求也将快速释放。

　　3.坚持积极的财政政策，2015年铁路固定资产投资或超8000亿元，整体资金来源比较充裕，保障运维等市场需求提速。强调2015年要坚持以经济建设为中心，保持宏观政策连续性和稳定性，坚持积极的财政政策，稳健的货币政策要松紧适度。铁路固定资产投资目标存在进一步上调的可能。

　　投资层面，看好优秀民营企业在这轮铁路产业全面开放过程中的扩张潜力，主要受益公司为鼎汉技术、永贵电器等。来源：华泰证券