地方基建速度虽放慢 11月全国基建投资仍能快速增长 —— 文章正文2017-12-04

根据国家统计局和中国物流与采购联合会数字，2017年11月，建筑业业务活动预期指数为65.6%，比上月上升了2.4个百分点。此外，建筑业新订单、新出口订单、投入品价格、从业人员等指数都处于扩张状态。

这与去年的情况并不一样。2016年11月建筑业生产增速季节性回落，当月商务活动指数为60.4%，比上月回落1.4个百分点。这也表明，近期尽管有些城市的地铁等项目建设放慢，但是11月全国基建投资仍可能快速增长。

摩根士丹利华鑫证券首席经济分析师章俊指出，房地产整体建设活动维持相对活跃，加上近期基建投资增速企稳，所以建筑业增长比较好。“一般要到1月份春节前后民工回乡才会有所放缓，11-12月临近年底，工程要在民工回乡之前赶进度，加上年底一般还存在突击花钱的季节性因素。”他说。

十九大报告提出，加强水利、铁路、公路、水运、航空、管道、电网、信息、物流等基础设施网络建设。各地相应提出了加快项目建设的要求，因此基建投资增速仍可能较高。

建筑业PMI升至高位景气区间

一般而言，11月时北方大部分地区天气变冷，东北部分地区甚至已经飘雪，这使得建筑施工难度加大。因此正常情况下，每年11月建筑施工的订单需求会下降。2016年11月的情况就是如此。

不过今年情况有些反常。统计局的数据显示，2017年11月份中国非制造业商务活动指数较上月回升0.5个百分点，达到54.8%。

其中，较为抢眼的是建筑业。11月建筑业商务活动指数为61.4%，比上月上升2.9个百分点，升到60%以上的高位景气区间。从市场需求和预期看，新订单指数和业务活动预期指数为55.1%和65.6%，分别高于上月1.0和2.4个百分点。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，11月建筑业景气度明显提升，意味着建筑业需求稳步增长，生产增速加快，企业对未来市场预期向好。

据了解，11月受运输结构调整和房地产调控等影响，道路运输、住宿餐饮、房地产等行业商务活动指数低于临界点。这表明建筑业的扩张，并不是由房地产投资加快导致的，而很可能是基建投资加快导致。

从各地的情况看，地方政府仍在督促加快基建投资。

比如11月29日，湖北省长王晓东在调研时强调，要加快项目建设进度，同步谋划(汉十高铁随州段)沿线生产力布局和新型城镇化建设，发挥好项目辐射带动效益。以更大力度扩大有效投资，谋划实施一批打基础管长远利全局的重大项目。

同日广西自治区主席陈武在南宁主持召开专题会议指出，要筑牢发展根基，加快现代基础设施体系建设，特别是面向县域和乡村谋划推进一批有带动力、支撑力的重大项目，提升公共服务水平。

中国物流信息中心分析师武威认为，11月建筑业商务活动指数在经过短暂回调后，重回60%以上的较高水平，表明行业活动增速较上月加快，基础建设投资需求稳步释放。

他认为，从预期看，非制造业供需活动的持续较快增长，市场预期较为乐观，业务活动预期指数较上月上升1个百分点，升至61.6%的较高水平。总体来看，需求基础巩固、终端消费价格回升、企业预期良好，经济继续保持稳中有进的发展趋势具备基础。

基建融资难题

据了解，下一步基础设施领域的投资会强化监管，约束盲目投资，规范政府举债。不过考虑到各地提出新要求，未来的投资需求仍大。

中国投资学会副会长刘慧勇指出，中国基础设施不只与发达国家差距大，与一些发展中国家的差距也不小，所以下一步加快投资建设仍有必要。

以铁路为例，印度的铁路密度是每万平方公里300公里，目前中国约100多公里。美国高峰时期铁路有60万公里，目前仍有20万公里，目前中国铁路总长只有13万公里左右。

“印度欧盟和美国的铁路是几十年前建的，迄今多年变化不大，中国目前的优势只是高速铁路里程占优，但是整体铁路密度仍严重不足。”他说，“目前各地基础设施投资资金不足，可以通过发债来解决融资问题。”

近期《铁路“十三五”发展规划》也提出，要积极研究化解铁路债务措施，建立规范的地方政府举债融资机制，严禁通过PPP 等形式违法违规变相举债。为此，要继续向社会资本推出一批市场前景较好、投资预期收益较稳定的铁路项目。拓宽铁路发展基金融资渠道，鼓励采用股权投资方式推进铁路混合所有制改革。

章俊指出，目前全国投资增速整体看只是相对平稳，而且在今年经济增速大幅超越年初目标的情况下，中央和地方都不会有动机在年底去拉投资把基数做高。

章俊预计，明年中国经济增速在6.5%左右，固定资产投资增速预计会从今年的7.2%降至6.5%左右，主要是房地产投资可能会有比较明显的放缓。

他指出，目前各地基建都不缺项目，主要问题是融资存在压力。明年中国央行货币政策还是维持中性甚至偏紧的立场，加上金融去杠杆会导致地方政府融资层面紧张，虽然财政政策可能会相对更为积极，但整体空间不大。“明年无论是预算内资金，还是还是广义财政赤字率都不会有太大的提升，因此基建投资增速整体还是趋稳。”